Shein thay đổi chiến lược IPO: Hồng Kông thành “cửa thoát” cho tham vọng toàn cầu

Tập đoàn thời trang nhanh Shein đã bí mật nộp hồ sơ niêm yết cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông (HKEX), theo một báo cáo từ Financial Times. Động thái này được cho là nhằm tạo sức ép lên các cơ quan quản lý của Vương quốc Anh và thúc đẩy quá trình niêm yết vốn kéo dài dai dẳng trong hơn một năm qua.

Theo nguồn tin thân cận, Shein – công ty được thành lập tại Trung Quốc nhưng hiện đặt trụ sở tại Singapore – đã nộp bản cáo bạch sơ bộ lên HKEX vào tuần trước và đang tìm kiếm sự chấp thuận từ Ủy ban Quản lý Chứng khoán Trung Quốc (CSRC).

Phía HKEX từ chối bình luận về các hồ sơ của từng doanh nghiệp. Cơ quan quản lý tài chính Anh (FCA) và Sở Giao dịch Chứng khoán London cũng không đưa ra phản hồi khi được hỏi, trong khi CSRC chưa lên tiếng chính thức.

Gặp khó ở London, kỳ vọng ở Hồng Kông

Shein từng nộp hồ sơ niêm yết tại London cách đây khoảng 18 tháng, tuy nhiên quá trình phê duyệt đã bị đình trệ do tranh cãi giữa các nhà chức trách Anh và Trung Quốc, đặc biệt là về nội dung phần “rủi ro hoạt động” trong bản cáo bạch.

Cụ thể, các bên chưa thống nhất được cách trình bày về các rủi ro liên quan đến chuỗi cung ứng của Shein tại khu vực Tân Cương, Trung Quốc – nơi bị quốc tế lên án vì các cáo buộc vi phạm nhân quyền đối với người Duy Ngô Nhĩ. Chính phủ Trung Quốc đã bác bỏ các cáo buộc này.

Mặc dù FCA đã chấp thuận một phiên bản bản cáo bạch trước đó trong năm, CSRC vẫn từ chối thông qua do quy định chặt chẽ hơn về cách mô tả rủi ro liên quan đến Trung Quốc.

Shein có thể làm “hồi sinh” thị trường IPO của Anh?

Việc niêm yết tại London từng được xem là cơ hội vàng để Shein – một thương hiệu gần 17 năm tuổi – khẳng định vị thế toàn cầu và tiếp cận nhà đầu tư phương Tây. Đồng thời, thương vụ này cũng được kỳ vọng sẽ “làm nóng” lại thị trường IPO ảm đạm của Anh, sau hàng loạt doanh nghiệp hủy niêm yết hoặc chuyển sàn.

Samuel Kerr – Giám đốc thị trường vốn cổ phần toàn cầu tại Mergermarket – chia sẻ với CNBC rằng việc Shein vẫn kiên định theo đuổi IPO tại London cho thấy “một tín hiệu tích cực” đối với niềm tin vào thị trường tài chính Anh.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia vẫn nghi ngờ rằng sự chấp thuận từ phía Trung Quốc có thể khiến FCA “bỏ qua” các quy chuẩn nghiêm ngặt. Bà Susannah Streeter – Trưởng bộ phận thị trường tại Hargreaves Lansdown – nhận định: “Ngay cả khi được phía Trung Quốc phê duyệt, FCA vẫn cần thực hiện quy trình riêng và không dễ gì thay đổi lập trường.”

Ông James Alexander – CEO của Hiệp hội Đầu tư và Tài chính Bền vững Anh – cũng nhấn mạnh rằng London cần duy trì các chuẩn mực quản trị mạnh mẽ, và bất kỳ sự lơi lỏng nào đều có thể gây tổn hại tới quyền lợi nhà đầu tư.

Áp lực từ ESG và các chỉ trích thương mại

Trước đây, Shein từng chuyển hướng khỏi kế hoạch IPO tại New York do vấp phải sự phản đối mạnh từ các nghị sĩ Mỹ về vấn đề minh bạch và chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, bà Streeter cho rằng áp lực từ các nhà đầu tư quốc tế có thể thúc đẩy Shein cải thiện hoạt động quản trị và minh bạch hơn.

“Những công ty chưa đạt chuẩn ESG thường đi kèm với rủi ro cao, nhưng cũng chính là cơ hội nếu họ thay đổi. IPO có thể là đòn bẩy để Shein tăng cường trách nhiệm và cải thiện tiêu chuẩn,” bà nói.

Bên cạnh đó, Shein cũng đang đối mặt với hàng loạt cuộc điều tra tại châu Âu. Một cuộc điều tra của EU hồi tháng 5 phát hiện hãng vi phạm các quy định bảo vệ người tiêu dùng, bao gồm sử dụng chiêu trò giảm giá giả, ép mua và quảng cáo sai lệch về tính bền vững.

Ngoài ra, các quy định mới từ Mỹ và châu Âu nhằm đóng lại “kẽ hở thuế quan” đối với hàng hóa giá rẻ nhập khẩu cũng sẽ khiến mô hình kinh doanh chi phí thấp của Shein chịu thêm áp lực.